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智东西12月23日音问，近期，天风外洋证券著名苹果分析师郭明錤在财经M泛泛十周年特辑中，就AI竞争、苹果策略与全球糟践电子产业趋势、供应链形式等热门话题伸开深度解读。现时AI竞争仍处早期，模子才气尚有通晓跳跃空间，而苹果在折叠机、智能眼镜等新形态居品上的布局，将深刻影响全球供应链的走向。
郭明錤骄气，谷歌Gemini 3虽激勉市集高潮，但在执行使用中仍存在“肉眼可见”的罪戾，AI模子远未到终局。与此同期，苹果正加快激动折叠iPhone研发，估计2026年推出，三星也在前年运行积极布局。
他还提到，能源问题正成为AI推广的要道制约，其政策地位致使不亚于半导体；而在端侧AI落地之前，糟践电子行业仍将依赖硬件体验、订价策略等传统维度增长。
郭明錤，2018年景为天风外洋证券分析师。2014年于今，郭明錤因屡次准确预测苹果居品动态被称为“地表最强苹果分析师”和“苹果爆料之王”。
以下是访谈的部分中枢信息提取：
2023年底，苹果明确将生成式AI定为中枢发展标的，并进行了政策颐养。将来的AI应用将趋向多模态，影像、声息与影片生成将变得如同日常操作一般频繁。在将来5到10年内，这类具备骄气才气的智能眼镜，可能会渐渐取代手机，致使在应用熟谙之后，连电视或条记型电脑的需求形态齐会发生变化。如果苹果莫得自有AI模子，其处境将访佛于操作系统掌持在别东谈主手中。AI竞争、尤其是AI模子的竞争，仍处于相等早期的阶段。能源的挫折性很可能不绝上升，其政策地位致使不亚于半导体。TPU或在2027至2028年出现通晓出货增长。只消悉数这个词AI产业仍在推广，TPU与GPU历久共存短长常合理的气象，资金流向TPU，并不等同于看衰GPU。以下是郭明錤与财经M泛泛播客主办东谈主Roger的茶话会的无缺纪要，为方便阅读，智东西在不改革首肯的情况下进行了精简：
主办东谈主：您个东谈主近期最常用的AI器具或平台是哪一个？
郭明錤：我主要历久使用三款器具，分别是Grok、Gemini和ChatGPT。Gemini 3是本周市集的焦点，但我执行使用后发现，它的回答肉眼可见存在罪戾。
另外，针对一些要道问题，我习气让不同AI器具相互校验。比如Grok和ChatGPT就帮我查出过Gemini 3的回答罪戾，我后续核实后证实如实存在问题。
我认为现时AI仍处于发展早期阶段，但Gemini 3能在本周激勉高潮，中枢原因有两点：
第一，谷歌将其与Workspace生态（包含Gmail、谷歌 Drive、Docs等）深度整合，比如NotebookLM生成简报的功能就相等方便。这一整合在宣传上极具上风，本周社群中遍地可见“东谈主东谈主齐能快速作念出精深投影片”的共享，极大助推了汇集营销效果。这种高整合度让用户体验到前所未有的便利性，蹧蹋了对AI器具的传统领路鸿沟。
这一丝其实值得微软反念念。微软同样领有生态体系，且更早推出Copilot布局访佛功能，但这次谷歌的整合完成度更高，给市集带来了更多惊喜。
第二，就是全球柔顺的生图功能，也就是之前的Banana系列。上一代2.5版块的Banana生图依然让市集惊艳，这次Gemini 3的生图才气更进一竿，且同样与Workspace生态深度协同，进一步放大了宣传效果。
简便来说，高整合度带来的极致体验，加上自己就极具上风的生图才气，再重复“基于整合贵府完成操作”的方便性，让Gemini 3一霎在汇集社群中引爆柔顺。
从供应链视角来看，柔顺行业的东谈主应该知谈，本年二三季度起，博通（Broadcom）的CoWoS晶圆投片量就不绝增加，且谷歌对投片的要求也不竭擢升，仅仅其时市集无法解读背后原因。承接现时Gemini 3的进展不错合理推断：谷歌在推出Gemini 3前就已有充足信心，因此提前上调了相干订单。
本周我除了使用Gemini 3，也一直在用另外两款器具，发现Gemini 3仍有通晓的优化空间。这对成本市集而言其实是功德——有改善空间就意味着有设想空间，也可能催生新的竞争形式。AI竞争、尤其是AI模子的竞争，仍处于相等早期的阶段。
从成本市集的进展来看，不少东谈主似乎以为AI行业的赢输已分，但执行情况并非如斯。我个东谈主的使用体考阐述，现时AI模子仍有很大跳跃空间。比如我订阅了Gemini 3的最高等付费版块，频繁使用其深度检索模式——该模式会对问题进行深度探讨，而非仅作念字面延长解读。但使用中常遭受“运算资源不足，请稍后再试”的指示。
主办东谈主：这是因为问题太复杂吗？
郭明錤：不是的，中枢原因是同期试用的用户太多。而这些气候，其实依然隐含了行业接下来的发展趋势。
起始，谷歌相干订单的增长值得期待。后续谷歌与Anthropic的调和，以及筹备来岁采购一百万颗相干芯片的布局，齐是积极信号。此外，Meta已证实将向谷歌采购相干居品，苹果与谷歌伸开调和的可能性也极高。重复这次Gemini 3推出后的市集热烈反响，谷歌在2027、2028年的投片筹备能够率会愈加乐不雅。
是以，谷歌这条产业链并非表情驱动的短期题材的产物——尽管市集表情可能是暂时的，但它的基本面相沿能够不绝一段时刻。这条供应链将来有望成为AI产业、尤其是硬件产业链的主流。当英伟达供应链因外部截至等要素出现波动时，资金可能会转向布局谷歌产业链。将来几年，能够率会看到资金在这两条供应链之间反复切换。
其次，正如我之前提到的，Gemini 3的回答存在可见罪戾，说明行业仍有跳跃空间。我深信其他讲话模子开发商也不会坐以待毙。偶然三个月、六个月后，现时的市集形式就可能发生翻转。这种变化对悉数这个词行业而言是正向的，推动时刻不绝跳跃；对投资者来说，也会不竭涌现新的投资契机。
主办东谈主：苹果能否借助iPhone 17夺回市集份额龙头宝座？本年是否具备这么的契机？
郭明錤：这几个问题遮掩面较广，不外中枢论断是，本年iPhone 17的进展超出预期。最要道的原因在于苹果自身产生了糊口危急感，以往“挤牙膏”式的居品升级策略在本次得到了通晓克制。
举例，苹果雅瞻念将更多Pro版块的规格下放至模范版机型，同期售价未出现通晓波动。以iPhone 17模范版为例，本年全系列加单中，该机型的加单量占比超半数。这背后的中枢逻辑的是苹果的糊口浮躁——其在AI领域的进展相对滞后，若连中枢主业齐无法安适，后续将面对极高风险，因此必须先守住主业基本盘。
苹果在本年iPhone 17的发布会上也进展得十分求实，未再说起AI相干内容。此前因未能搭载DeepSeek相干时刻，其AI相干宣传曾出现无理，因此苹果明晰现时在AI领域暂无熟谙功果可对外显露。从市集反馈来看，iPhone 17的诸多颐养——包括吩咐糊口危急而拘谨的“挤牙膏”策略、颐养对外调换基调等，均取得了积极顺利。
这一完结对于现时行业热议的端侧AI（Edge AI）话题，并非辩护，而是提供了反向念念考的视角：短期内，端侧AI是否确切能抵糟践电子出货量产生实质性拉动？苹果未强调AI反而完结超预期销售，恰恰激勉了这一念念考。
此外，竞争敌手的处境也为苹果带来了利好。从本年第三季度运行，内存价钱进入高潮通谈，行业内多数厂商面对较大成本压力，连续上调居品售价。这一趋势对苹果更为有益，因为当安卓机型与iPhone的价钱差距不竭削弱，糟践者更倾向于选定iPhone。
本年iPhone销售动能超预期，是上述多挫折素重复的完结。从产能筹备来看，iPhone 17本年最毕分娩量接近9600万台，而iPhone 16的产量约为8400万至8500万台。在熟谙的智高手机市鸠合，能完结10%的年增长率，实属勤恳。
值得翔实的是，苹果本年未以AI为中枢宣传iPhone 17，却仍取得优异销售成绩，这一气候需糟践电子行业及端侧AI领域的不雅察者高度警惕。
自2023年下半年起，行业运行炒作端侧AI主张，中枢盼愿是复制AI就业器的增长逻辑——即通过AI时刻升级带出手机、PC等末端居品的规格擢升与出货量回暖。但这一预期最终并未完结。
反不雅糟践电子市集，苹果在未强调AI的情况下仍完结热销，这标明短期内糟践电子行业的增长仍存在其他变量。不外我的判断是，中历久来看，糟践电子行业仍将转头AI驱动的干线，端侧AI仍是中枢发展标的，现时仍处于过渡阶段。
从更详尽的节拍分析，至少在来岁，端侧AI仍不会成为糟践电子行业的主流。短期内，行业辩论的中枢仍将聚焦于糟践电子的基础维度，如用户体验优化、居品订价策略、市集竞争布局、细分市集定位等，这一趋势估计将不绝至少一年。
主办东谈主：iPhone Air恒久未有实质性进展，此前呼声高但落地动作少，该居品是否已驱逐？
郭明錤：我个东谈主其实比较招供iPhone Air的居品遐想。从汇集上的用户反馈来看，购买iPhone Air的用户逍遥度较高，天然，“使用后逍遥”这一完结存在一定的因果额外——选定购买该居品的用户，自己已被其稀薄卖点所眩惑，因而雅瞻念忽略其在其他规格上的缺欠及价钱要素，这也使得用户逍遥度普遍较高。
从执行使用反馈来看，iPhone Air的负面评价较少，尤其是后悔购买的案例未几，这说明其事先宣传的卖点与用户执行使用体验较为一致，未出现通晓落差。比拟之下，本年的iPhone Pro系列则因部分机型出现掉漆、湮灭等问题，受到糟践者诟病。
尽管居品体验获取特定群体招供，但从出货进展来看，iPhone Air的市集进展远未达预期，致使不足Plus系列。从产能筹备颐养来看，iPhone Air本年上半年的出货主张蓝本定在1500万台傍边，到第三季度下调至1200万台，最新数据已降至800万至900万台。目下的库存规模，足以相沿销售至来岁第二季度。
此前我曾经说起，iPhone Air的供应链分娩线已运行大幅削减来岁第一季度的产能，部分前置分娩周期较长的零部件致使将在本年年底前住手分娩——现存库存已能得志至来岁第二季度的销售需求。因此，iPhone Air无疑是一款市集进展不足预期的居品。
但对于这一完结的解读，我的不雅点是：苹果本年推出iPhone Air的决策并非罪戾。中枢原因在于，这记号着苹果终于迈出适意区，运行尝试新的居品形态与市集标的。
至于为何iPhone Air仅以“超薄”为中枢卖点，未呈现更多创新，这与产业发展的时刻周期密切相干。在产业分析中，从市集变化出现，到厂商完成吩咐并推出相应居品，中间需要一定的时刻周期，并非看到变化就能立即推出新址品。
追想历史，生成式AI高潮爆发于2023年。高潮初期，行业内普遍存在不雅望表情，不少东谈主质疑这一趋势是否仅仅短期高潮致使泡沫。
我判断，苹果直到2023年底才澈底坚硬到生成式AI是将来的中枢发展标的，必须作念出政策颐养。而后，苹果运行激动AI领域的布局，包括Apple Intelligence相干时刻研发，同期也明确中枢主业不成再延续“挤牙膏”式升级。但问题在于，2024年的居品线筹备早在2023年第二季度就已细则，因此苹果无法对2024年的居品进行颐养。
与安卓厂商比拟，苹果对居品品性的要求更为严格，因此在居品前置筹备上穷乏弹性，无法像安卓厂商那样天真颐养。
因此，当苹果坚硬到行业变化并感受到糊口挑战时，能够作念出颐养的只消2025年的居品线，且颐养幅度有限——毕竟时刻窗口已较为急切，无法进行大幅立异。
以折叠手机为例，近期已有券商陈诉指出其可能脱期。中枢原因在于，苹果2023年底才完成政策领路颐养，2024年居品线已无法鼎新，2025年虽可颐养，但难以完结折叠手机这类大幅创新的居品形态蹧蹋。因此，在2025年的居品筹备中，苹果只可在现存时刻基础上，尽可能打造让糟践者直不雅感受到通晓变化的居品，而iPhone Air已算是这一布景下的极限效果。
主办东谈主：咱们能否来岁看到iPhone Air 2？另外，后年是否有契机见到苹果正经推出折叠手机？
郭明錤：目下来看，折叠手机的推出时刻点仍然锁定在来岁。我先从折叠iPhone谈起。此前市集上如实曾传出折叠机可能延后至2027年的说法，但凭证咱们当年几周所进行的产业探问，苹果并未颐养这一既定主张。
蓝本苹果的居品线筹备是在来岁下半年推出iPhone Air下一代，同期包含两款Pro机型以及一款折叠机。不外，由于iPhone Air的出货规模通晓偏小，本年约为800万台，明岁首步的分娩筹备——我必须强调，这一数字仍可能颐养——目下咱们看到可能低于600万台。在这么的规模下，苹果选定延后Air的推出，其实是一个绝顶合理的决策。
主要有两个考量。第一，折叠机目下正处于密集开发阶段，将原分内派给iPhone Air的研发与工程资源波折至折叠机，有助于推动这款更具政策道理的居品提前科罚更多分娩与时刻问题。
第二，则与近期市集高度柔顺的牵挂体供给磋磨。在销售旺季，将蓝本成就给iPhone Air的牵挂体资源，波折至Pro机型与折叠机，所能创造的举座经济效益更高。
基于这些抽象考量，iPhone Air在来岁下半年暂时不会推出，较有可能延后至后年的上半年。
从居品线无缺性的角度来看，蓝本来岁下半年的筹备是包含一款Air、两款Pro以及一款折叠机。如今Air细则延后，如果折叠机也缺席，那么悉数这个词下半年就只剩下两款Pro机型。诚然两款Pro自己并非莫得眩惑力，但对于市集而言，等同于穷乏确切道理上的“新址品”。
天然，来岁Pro机型仍有值得期待的升级，举例广角相机将导入可变光圈遐想。以智高手机影相来说，对一般用户体验影响最大的仍是广角相机，而非长焦。诚然长焦镜头在演唱会等场景中具有上风，但在日常使用中，广角镜头的变化最为通晓。
当年华为曾率先推出可变光圈决策，执行体验上的擢升绝顶显赫。因此，来岁Pro机型在广角相机导入可变光圈后，其实用性与拍摄体验齐绝顶值得期待。
但仅有这些升级仍然不够。以目下市集对苹果的期待而言，如果来岁下半年只推出两款Pro机型，苹果在市集竞争中的处境将绝顶艰苦。
部分市集东谈主士偶然会推测，是否有可能提前推出下一代模范版机型。但事实上，苹果早已决定将iPhone 18模范版安排在后年的上半年发布，相干时程与供应链筹备均已敲定。苹果的居品开发历程极为严谨，脱期相对容易，但提前推出的难度却高得多，简直不可行。
因此，从苹果的角度来看，我不错领会为什么折叠机在部分考证要领上进程略慢于预期，某些要道零组件规格致使到11月底仍未竣工定案，举座时程如实绝顶急切。但在公司的政策主张层面，来岁一定要推出这款居品。
基于此，我判断折叠iPhone极有可能与iPhone 18模范版同步亮相，但正经发售或大规模量产时刻将相对靠后，糟践者确切拿到居品，可能要到年底致使隔年。重点不在于首年出货量多寡，而是“一定要发布”。即便初期出货规模有限，从苹果的举座政策来看，来岁推出折叠机是大势所趋的。
至于价钱，折叠iPhone估计将相等不菲。我先前的预测约在2000好意思元以上。从这个角度来看，它如实属于一款利基型居品。就来岁来看，出货量预估约为800万至1000万部。但我也与不少客户辩论过，其中有些东谈主的预期更为保守，主要考量在于产能爬坡难度极高，以及规格最终定案时刻偏晚，这些齐会对执行出货量形成影响。
不外，这些齐属于短期变量。从中历久来看，苹果例必会渐渐将居品与创新重点放在折叠机上。
原因有二。第一，折叠机自己是一种体验层面的创新安装。第二，从中历久趋势来看，如果智高手隐痛成为更逸想的AI载体，萤幕尺寸的扩大将变得极为要道。将来的AI应用将趋向多模态，影像、声息与影片生成将变得如同日常操作一般频繁，单纯的翰墨交互已不足以相沿这些需求。
在业界普遍共鸣中，端侧AI若要确切落地，多模态是必经之路，而多模态意味着更高的内容产出量与更丰富的呈现面目。从基本逻辑来看，更大的骄气空间无疑更具上风。因此，若要在智高手机上完结更无缺的端侧AI体验，折叠机反而具备相对有益的条目。
从更长期的角度来看，不才一代糟践电子居品——举例具备骄气才气的智能眼镜——确切取代智高手机之前，手机形态下一次较为通晓的进化，很可能就荟萃在折叠机上。
值得翔实的是，产业自己具有高度互动性。跟着苹果明确插足折叠机领域，安卓阵营依然通晓感受到压力。
追想当年，安卓阵营的折叠手机在当年两年的市集进展低于预期。苹果在前年较为明确地细则将推出折叠iPhone，算作挫折供应商的三星例必提前掌持这一动向，因此三星也在前年运行积极布局。
不错共享一个细节：早期折叠iPhone样品机在折叠气象下的厚度约为9.2mm，而三星本年推出的Fold 7厚度为8.9mm。这个数字很难被视为碰巧，更像是刻意提前布局的完结。假定来岁折叠iPhone最终定案厚度为约9mm，三星竣工不错对外声称，其在前一年便已推出更薄的居品。
我说起这一丝，主如果想强调苹果进入折叠机领域，对悉数这个词市集具有实质性的带动效果。蓝本折叠机在部分厂商眼中已渐渐被视为不再值得加大投资的居品线，但苹果的加入，让悉数这个词产业重新聚焦这一标的。
而这种插足是灵验的。以三星为例，为了完结更浮滑的遐想，其单机成本增加了越过100好意思元。这在里面曾激勉强烈辩论，但市集完结依然阐述，本年7月开卖后的预购进展创下历史新高。
这说明在高阶市集，只消居品作念得实足好，糟践者仍然雅瞻念为体验买单。这也进一步强化了三星在来岁不绝插足折叠机的能源，对中国品牌同样如斯。全球普遍认为，苹果的加入等于将价钱天花板拉高，为中廉价位居品创造了更大的糊口与施展空间。
此外，零组件成本的上升并不单发生在手机领域，来岁的PC与其他糟践电子居品亦然。跟着售价上升可能对出货量形成压制，厂商例必更疼爱高阶居品，以督察举座利润结构。
当年市集曾担忧高阶手机穷乏新话题，如今折叠机重新成为焦点，中国品牌也运行转趋积极，致使但愿将推出时程提前，与折叠iPhone同步，致使更早。
这有可能带动折叠机的“第三波发展”。第一波由三星引颈，第二波由华为推动，随后市集一度转冷，原因绝顶复杂，此处不再伸开。第三波，很可能正是由折叠iPhone所重新燃烧。
因此，在与客户辩论来岁乃至将来三年的糟践电子趋势时，我一定会将折叠机纳入重点辩论范围。至少在糟践电子领域，苹果的转头具有不同以往的道理，而更要道的是，苹果依然展现出绝顶明确且坚强的决心，要把这条居品线确切作念起来。
主办东谈主：除了手机除外，苹果在来岁的居品线上，还会有哪些不同或值得柔顺的变化？
郭明錤：严格来说，对于大多数糟践者而言，来岁最显赫、最直不雅的改革，仍然会是折叠iPhone。这是一项幅度相等大的居品形态变化，尤其从成本市集的角度来看更为通晓。折叠iPhone所接收的许多要道零组件，其单价往往是传统直板手机的5到10倍以上。
因此，我认为苹果一定会设法幸免将折叠iPhone推迟到后年上半年。无论怎样，来岁齐必须完成发布。即便初期出货量不大，也要让居品正经上市，并寄托到糟践者手中，运行累积真实的使用回馈与市集口碑。
不外，从较为客不雅的辩论角度来看，来岁苹果在其他居品线上同样存在值得柔顺的变化。
起始是MacBook。来岁MacBook将运行接收OLED面板，我认为这对于高阶条记型电脑市集而言，可能具有绝顶挫折的示范道理。当年市集普遍认为高阶机型会历久以mini LED为主，但跟着OLED面板成本不绝着落，其在功耗、厚度与骄气特点上的上风运行渐渐显现。
接收mini LED的MacBook Pro在当年几年中机身厚度通晓增加，iPad亦是如斯。若改用OLED面板，有助于进一步裁减厚度，这对于糟践电子居品的举座外不雅遐想与便携性而言，具有实质影响。因此，MacBook导入OLED，很可能激勉后续一系列产业层面的连锁变化。
举座而言，来岁的MacBook将是一项绝顶挫折的居品更新。
第二个变化来自AirPods。苹果筹备在AirPods中导入Camera Module相机模组，主要为红外线（IR）相机，功能更偏向于环境感知与距离侦测。
初步来看，这项遐想可与Vision Pro在空间感知相干应用上形成更好的协同。此外，更基础的应用场景是，通过相机模组完结更天然的手势操作，举例在AirPods前线滑出手势，即可适度音量或播放气象，无需再进行按压操作，举座交互体验会愈加直观。
抽象来看，从主不雅感受上，市集焦点仍会荟萃在折叠iPhone；但从客不雅的居品线变化角度分析，MacBook与AirPods在来岁同样存在贬抑淡薄的挫折进展。
主办东谈主：那在眼镜方面呢？苹果是否依然有明确布局？目下主要照旧Vision Pro吗？
郭明錤：我刚才提到过，从厂商“坚硬到趋势变化”到“居品确切问世”，自己就需要时刻。对苹果而言，从运行筹备到推出具体居品，两年依然算是绝顶快的节拍。
以本年市集高度辩论的Meta Ray-Ban为例，这款智能眼镜本年的出货量已接近1000万台，来岁安适站上1000万台规模，基本上莫得太大问题。
在糟践电子产业中，当年其实存在一个不成文但屡次被考证的划定：当单一居品品类的年出货量达到千万级别时，它往往就具备成为下一个“产业风口”的条目。对成本市集而言，这天然也会形成一个可操作的历久题材。
因此，本年全球会通晓嗅觉到，财经媒体与产业辩论中，智能眼镜的曝光频率显赫擢升。背后的原因并不仅仅题材炒作，而是如实看到了出货量的成长，同期在用户体验层面，逍遥度也绝顶高。
目下市面上的Ray-Ban智能眼镜，诚然存在具备骄气功能的版块，但数目少许，主流仍以“相机＋耳机”为中枢功能组合，耳机部分也进一步承接了AI对话等应用。这类居品如实为用户带来了与传统斥地截然有异的体验。
举一个我亲眼看到的例子：一位父亲在抱着儿子的情况下，用智能眼镜进行录影。如果是使用手机，这么的拍摄行为简直不可能完结。这也引出了一个在影像领域渐渐成形的不雅点——从用户行为的角度来看，最逸想的相机，并不是拿在手上的斥地，而是戴在眼睛上的安装。
因为眼镜能够无缺、至意地呈现使用者当下所看到的视角，本色上就是一种POV（第一东谈主称视角）的纪录方式。这亦然智能眼镜并非单纯主张炒作，而是确切得志了特定且真实的使用需求。
天然，将来跟着规格升级、遐想优化、成本着落以及居品线区隔的细化，智能眼镜仍有契机进一步扩大受众范围，这些齐是不错合理预期的发展标的。
从趋势来看，Ray-Ban智能眼镜确切运行形成风潮，我认为是在前年下半年，本年仅仅延续并放大了这股动能。因此，当苹果不雅察到这一变化后，例必需要重新分派资源，运行正经筹备相干居品。
如我先前所说，对苹果而言，两年的开发周期依然绝顶紧凑。因此我当年便屡次提到，访佛Ray-Ban形态的苹果智能眼镜，较有可能在2027年上半年推出。我深信这个专案目下依然在全速激动中。
外界可能会认为，这类居品无非是在眼镜中加入相机与耳机，但苹果并不会以如斯简便的方式看待这件事。正因为进入市集的时刻较晚，苹果更不可能仓促推出居品，而是会试图将举座体验打磨绝顶致。
这一丝从Vision Pro就能看出面绪。无论Vision Pro最终在市集上的交易得手与否，苹果在居品规格、工业遐想与时刻整合上的插足，齐是“不计成本”的级别。因为苹果自己就高度认同“头戴式安装”这一标的，不然它不会插足如斯普遍资源去开发Vision Pro。
以智能眼镜为例，苹果相等在意分量问题，主张是尽可能轻量化。因此，在镜架与镜框等结构件上，致使会斟酌接收3D打印等新制造时刻。
这也反应了苹果一贯的居品作风：它不会为了追逐产业节拍或竞争敌手而急于推出居品，而是重新念念考居品的本色，并欺骗自身较强的时刻才气与成本承受力，反复打磨细节。因此，苹果的智能眼镜不会在2026年出现，时刻点仍将落在2027年。
至于Vision Pro居品线，本年下半年依然推出了处理器升级版块。蓝本筹备在2027年推出较廉价版块，但我认为目下这个案子的能见度出现了一些动摇。它并未被取消，但优先顺序正在被重新评估。
原因在于，苹果对于“具备骄气功能的眼镜”这一标的，立场正变得愈发积极。以目下的判断来看，确切具备骄气功能的苹果智能眼镜，较有可能在2028年前后推出。这一时程很难大幅提前，因为仍有许多要道时刻瓶颈需要克服。
如果参考咱们刚才辩论的iPhone Air案例，当苹果重新颐养居品优先顺序时，里面资源成就也例必随之变化。在这么的情况下，某些居品线的短期能见度天然会出现波动。
我认为，苹果目下正正经评估是否要进一步加大在“具备骄气功能的眼镜”上的插足，因为从更历久的角度来看，这是一个影响深切的趋势。
在将来5到10年内，这类具备骄气才气的智能眼镜，可能会渐渐取代手机，致使在应用熟谙之后，连电视或条记型电脑的需求形态齐会发生变化，因为骄气功能自己依然整合进眼镜之中。
对苹果而言，这么的历久趋势不可能一蹴而就，但在短期节拍上，也不但愿缺席，致使但愿能够打造出率先竞争敌手的使用体验。这就意味着，相干居品例必需要插足更多资源。
因此，从举座节拍来看，苹果在这条居品线上的“精彩进展”，将主要荟萃在2027年之后。
此外，咱们也不雅察到，苹果自建AI就业器的大规模插足与建置进展，同样荟萃在2027年以后。由此推测，Apple Intelligence以及更多安装端AI功能，届时也更有可能迎来较密集的更新与发布。
若严格来看，来岁苹果在居品层面的确切亮点，简直只剩下折叠iPhone；但从后年运行，举座居品布局与时刻演进，将会通晓变得愈加精彩。
主办东谈主：在来岁、后年，致使更历久的时刻模范下，苹果在AI领域是否有更大的政策想像？照旧会不绝督察这种相对严慎的阶梯？
郭明錤：AI正在成为将来居品遐想中枢，这一丝简直依然莫得悬念。但从企业谋划的角度来看，必须明晰区别短期与历久策略。
就短期而言，苹果目下最挫折的主张，是打磨出一个能够确切让用户逍遥的安装端AI模子。以Siri为例，这件事的难度其实绝顶高。原因之一在于，云表AI的发展速率实在太快了。无论是一年前、目下，照旧一年之后，用户对AI助手的期待模范齐会不绝提高，因为他们不竭体验到更广博的云表模子。
从客不雅条目来看，将云表数据中心规模运算的AI，与一款运行在手机端的模子径直比较，如实并不竣工公谈。但对一般用户来说，这并不是他们会斟酌的重点。用户的直不雅感受是：为什么我目下使用Gemini 3、Gemini 4，致使将来的版块时体验如斯顺畅，而Siri却显得反应笨拙。
事实上，Siri自己依然跳跃了许多，仅仅用户的期待擢升得更快。而云表AI自己又是一个竞争极为强烈的产业，这使得苹果在短期内，想要“百分之百细则”推出一个令市集高度逍遥的Siri，如实存在不小挑战。
在这么的布景下，苹果留神评估与谷歌的调和是不错领会的。对谷歌而言，这么的调和同样极具眩惑力，因为这代表AI模子获取了一个极为挫折的落地场景。
另一方面，苹果自己对TPU与机器学习并不生分。早在五到十年前，苹果就依然运行在机器学习领域进行布局。访佛地，Meta在2020年前后也已战役并导入相干时刻。这些产业变化并非一夕之间发生，而是历久累积的完结。
因此，如果苹果在短期内选定接收Gemini，并不是一件反常的事情。一方面是短期内自身模子尚未竣工熟谙，另一方面，本年未能得手衔尾部分AI趋势所带来的挫折，也让苹果在来岁贬抑再犯同样的罪戾。
以这家公司的作风来看，我不认为它能够承受荟萃两次在要道时刻方朝上“翻车”。因此，来岁苹果一定要交出一个被市集认为“好用”的Siri。在这么的压力下，竣工依赖自研模子所承担的风险过高，现实上并不合算。
也正因如斯，目下苹果在AI调和模式上仍未百分之百定案，执行接收的组合决策仍存在颐养空间。但不错细则的是，Gemini会是一个相等挫折的选项。尤其是近期Gemini在性能与体验上的进展如实绝顶出色，对谷歌而言，也等于找到了一个极具规模的应用载体。
从更宏不雅的角度来看，这其实也与“AI是否存在泡沫”的辩论密切相干。要道并不在于时刻自己，而在于AI怎样确切落地。若谷歌的模子能够进入iOS生态系统，即便仅仅阶段性调和，也会创造出绝顶可不雅的经济价值。因此，谷歌例必会积极争取这一契机。
但从历久来看，苹果一定必须领有我方的AI模子。这一丝至关挫折。
原因在于，至少在来岁这一时刻模范内，我并不认为端侧AI会抵糟践电子出货量产生显赫拉动效果，目下并未看到明确迹象。举例，台积电在谈端侧AI时，更多强调的是“每颗晶片的价值擢升”，而非安装数目的成长；但在谈及AI就业器晶片霎，强调的则是数目级的推广。
这某种程度上也考证了一个判断：短期内，端侧AI抵糟践电子出货量的径直影响有限；但若拉长至三到五年的周期，情况就未必如斯。因为AI自己是一项真实且不绝增长的需求。
以AI为中枢重新念念考末端安装的遐想，并承接真实的用户行为，这将是一个不可逆的趋势。对苹果而言，若在中历久内，居品遐想的中枢逻辑全面围绕AI伸开，却莫得自有AI模子，那么等同于将中枢命根子掌持在他东谈主手中。
这里不错举一个明晰的对比例子。以特斯拉为例，市集目下柔顺的重点，早已不仅仅电动车的出货量，而是其自动驾驶系统FSD的遮掩率，以及机器东谈主相干进展。特斯拉之是以能够享有极高的估值，其中一个要道要素就在于，其自动驾驶AI模子是竣工自有的，且基于真什物理天下的数据磨真金不怕火。
不错想像，如果特斯拉的硬体仍由我方制造，但自动驾驶核默算法是向其他公司授权取得，那么它今天的估值结构将竣工不同，市集溢价反而会反应在算法提供方身上。
同样的逻辑适用于悉数硬体安装厂商。将来，AI将成为居品遐想的确切中枢。致使马斯克曾经直言，将来可能不再需要传统道理上的操作系统，而是“AI自己就是操作系统”。
这个譬如未必竣工精准，但足以说明AI在将来系统架构中的地位。如果苹果莫得自有AI模子，其处境将访佛于操作系统掌持在别东谈主手中。
因此，从历久来看，苹果一定会发展出属于我方的AI体系。它不一定要在云上层面与现时的一线大模子正面竞争，但至少在末端安装层面，必须领有实足熟谙、可靠的AI才气。同期，苹果也不错凭借其生态上风，与外部模子进行更有益的调和。
在更高阶或更专科的应用需求上，糟践者将来很可能会以极为便利的方式，介接至更大型的云表模子。这种“安装端为中枢、云表模子协同”的旅途，我认为将是将来主流的发展标的，也与马斯克所形色的标的绝顶接近。
主办东谈主：现时Gemini进展亮眼，且主要运行在TPU架构之上，致使在部分体验上被认为优于ChatGPT，这是否意味着GPU的价值正不才降？
英伟达历久强调的GPU阶梯，是否会因此面对中历久压力？也请明錤从产业角度共享对TPU与GPU的看法。
郭明錤：起始，我认为近期市集对TPU的表情如实存在一定程度的过热。当年一到两周，相干交游更多反应的是短期表情与主题轮动：TPU被视为赢家，而GPU则成为相对弱势的一方。
但如果回到基本逻辑与基本面层面来看，至少以咱们对来岁的判断，无论从供应链调研照旧从现实产业演进的角度引申，这种变化齐不至于在短时刻内出现根人道逆转，不太可能刹那间发生结构性扭转。
从供应链考证来看，近期如实有不少市集参与者在跟踪博通或谷歌的投片情况，但不同探问对象、不同部门与不同供应商，所反馈的数据自己就存在互异。举座而言，市集对于梗概区间已有一定共鸣，举例博通投片中有些许来自谷歌订单等，但目下并未不雅察到通晓超出预期的戏剧性变化。
如实，在部分要领上不错看到相对积极的数字，但如果将悉数这个词供应链串联起来看，这些信息尚未在各个要道节点形成高度一致的考证。因此不错解读为：近期市局面感知到的变化，部分可能已在谷歌里面预期之中，而供应链自己的颐养也需要时刻。在此布景下，短期内并未看到执行订单出现显赫变化；同期，从英伟达的投片情况来看，也莫得出现所谓“砍单”的气候。
在资金层面，如果市集但愿不绝相沿AI板块，短期内可能会嗅觉在英伟达自己或其供应链上暂时穷乏新的叙事标的，而此时谷歌与TPU的进展，正好为资金提供了一个新的切入点，更接近于一种阶段性的表情主题运作。
但从基本面角度来看，AI模子的研发仍在不绝激动。以我个东谈主的使用教导而言，即就是现时进展受到高度评价的Gemini 3，其回答中仍可通晓不雅察到不足之处，这自己也意味着自后续仍存在绝顶大的更正空间。
此外，需要强调的是，第一，谷歌自身并非竣工不使用英伟达的GPU；第二，其他竞争敌手若但愿在这一领域与谷歌或英伟达伸开竞争，例必会不绝颐养时刻旅途、辩论对方的作念法，并加快自身模子的演进。不错预期，在三到六个月之后，市集上出现性能进一步擢升、致使超越现存模子的新决策，是高度可能的。这正是AI产业不绝快速演进的典型特征。
因此，尽管近期市集将Gemini 3与TPU视为“赢家”，但从AI举座发展阶段来看，这仍处于相等早期的阶段，尚不足以形成历久定论。短期内的赢输，并不代表历久形式依然细则，将来一两个月内市集不雅点发生调理，竣工存在可能性。
同期，还需要将英伟达自身的吩咐纳入考量。从黄仁勋的个东谈主作风以及英伟达一贯的企业行事方式来看，近期英伟达的动作绝顶积极，无论是通过Newsroom发布信息，照旧径直向华尔街分析师发送备忘录，均在复兴市集对于AI泡沫化的辩论。
这反应出英伟达对现时市集表情的高度疼爱。以过往教导判断，英伟达并不会在此情境下保持千里默；若自后续行为再次超出市集预期，相干表情焦点是否重新回流至英伟达过甚供应链，是值得柔顺的变量。
抽象来看，不错得出几个阶段性论断：第一，近期TPU如实成为市集表情的焦点，但这一焦点更多反应的是短期气候，并不料味着来岁产业结构就会发生紧要调理。第二，市集表情自己具有高度流动性，随时可能因特定事件而重新转向英伟达阵营。
英伟达近期动作频繁，也意味着其不太可能在接下来毫无算作。凭证我近期进行的产业调研，英伟达执行上依然有所行为。尽管其举座政策标的不易在短期内大幅颐养，但在奉行节拍、居品筹备先后顺序等层面，仍具备绝顶程度的天真性。
因此，英伟达不太可能仅停留在公关叙事或声明层面，而是和会过执行行为来复兴市集变化。即便这些举措未必立即反应在短期订单上，但一朝市集表情再次发生波折，资金是否重新回流至英伟达相干链条，依然是一个高度现实的可能性。
从举座发展阶段来看，目下如实仍然处在相等早期的位置。不外，从更历久的角度不雅察，产业中也正在渐渐累积一些新的变量。
目下咱们依然看到，除了谷歌自己除外，也有其他企业运行与谷歌伸开调和。在TPU这一方朝上，来岁市集很可能会运行系统性检视这些调和的执行顺利。如果调和完结邃密，至少不错考证一件事：在引申端将模子运行在TPU之上，相干时刻问题是不错被克服的，同期在成本结构上也具备一定眩惑力。
天然，这类变化若要确切反应在订单层面。举例TPU出现通晓的出货增长，或英伟达相干订单在数目上出现可不雅察的颐养，时刻点更可能落在2027至2028年之后。从现每每点来看，这仍然偏早，但从历久趋势而言，这如实为产业埋下了一项值得柔顺的潜在变数。
现实层面是，英伟达在现时AI产业链中获取的利润占比相等高，典型地体现了“卖铲子的东谈主赚最多钱”的气候。从产业结构的历久健康性来看，这种气象自己存在一定的扞拒衡。将来要么是上游算力供应的利润率渐渐着落，要么是卑劣应用端确切创造出新的、可规模化的利润泉源。
至少从现阶段不雅察，谷歌在成本适度与自有基础设施上，如实具备一定诱因去探索不同于通用GPU的旅途，但这并不料味着短期内就会出现结构性调理。
此外，即便更多公司运行柔顺或加大对TPU的插足，挑战也不仅限于时刻层面，还包括组织与奉行才气的问题。谷歌自己是一家高度以时刻为中枢驱动的公司，其里面围绕TPU的开发与使用，依然积蓄了历久教导。其他企业在使用雷同硬体资源时，是否能够在组织效力、开发历程与执行效益上达到访佛水平，仍存在不细则性。
同期，模子架构自己也并非一成不变。目下主流的大型讲话模子仍基于Transformer架构，但并不成扼杀在将来一到两年内，出现新的时刻旅途或架构演进，从而重新强化通用GPU在计较生态中的中枢性位。
因此，在假定现时产业发展旅途大体延续的情况下，确切需要运行严肃柔顺AI晶片市占率与架构变化的时刻点，更可能落在2027至2028年之后，而非短期内。
主办东谈主：站在产业不雅察的角度，明錤在注视悉数这个词AI产业时，是否依然看到泡沫化的具体迹象？
郭明錤：这是一个遮掩面相等广的问题。在我看来，当市集辩论AI是否泡沫化时，往往同期搀杂在辩论两个档次不同、但相互相干的问题。
第一个层面，是AI的基本面是否真实存在，也就是AI需求自己是否具有实质性基础。从目下的时刻点来看，市集对于AI存在真实需求这件事，举座共鸣其实绝顶高，不合更多荟萃在“需求将以何种面目落地”。
举例，现时辩论较多的标的包括端侧AI、新式末端安装、自动驾驶、机器东谈主与智能眼镜；在软件层面，则包括以Perplexity或OpenAI为代表的新一代浏览器形态。曾经一段时刻，市集认为浏览器可能成为AI的挫折落地进口，但随之而来的问题是：其交易模式为何？因为单纯依赖订阅制，通晓难以相沿历久规模化发展。
因此，最终仍需回到是否能创造出新的应用形态与新的变现模式。以谷歌为例，其近期将AI与谷歌Workspace进行高度整合，本色上就是在强化生态价值，并通过这种整合盘曲推动付费振荡。这自己亦然AI交易化旅途的一种体现。
从供应链角度来看，来岁的筹备其实绝顶明确，仅仅以特斯拉为代表的部分企业，其供应链颐养幅度一向较大，呈现出边奉行、边修正的特点。但举座而言，围绕AI需求怎样完结落地，如实存在多个分支议题，市集看法并不竣工一致。
但是，从大标的来看，AI需求自己是客不雅存在的，这一丝并不存在根底争议。互异更多体目下延长性议题上，而这些不合既是投资契机的泉源，亦然产业自身必须面对、并决定下一步发展标的的要道问题。
第二个层面，则是估值问题。许多东谈主在挑剔AI泡沫化时，执行上柔顺的是现时AI相干钞票的估值是否过高。这两个问题并非不成同期辩论，因为它们如实会相互影响，但若不加区别，往往容易形成辩论失焦。
举例，Michael Burry等东谈主提倡的“泡沫”不雅点，中枢可能在于估值偏高；而另一部分市集参与者则会反驳称，AI模子应用体验不绝改善、自动驾驶行将进入成长阶段。这两种陈诉其实辩论的是竣工不同的问题，因此并不组成径直对立。
围绕估值层面，市集目下重点柔顺几个目的。起始是成本支拨的投资答谢率（ROI）。在当年两到三年，市集对AI相干成本支拨高度柔顺，但跟着插足规模不竭扩大，渐渐出现一种“麻木效应”。当年，投资东谈主会反复计较成本支拨可不绝性；而目下，微软晓谕千亿好意思元级投资，市集往往选定被迫接受，致使认为融资不足就再度举债或再融资即可。
轮回融资是近期激勉泡沫辩论升温的挫折原因之一。在AI产业链中，部分龙头企业依然显现出轮回融资的特征。
其中最受柔顺的两家公司是甲骨文（Oracle）与OpenAI。甲骨文因与OpenAI调和激动“Stargate（星际之门）”筹备，被市集视为从轻钞票模式转向重钞票模式。这种调理在成本市集语境中，往往意味着估值下修（derate），而非估值擢升（rerate）。这亦然为何甲骨文在法说会中强调其五年历久主张，却仍令部分法东谈主感到不安。
至于OpenAI，其受到质疑的层面不仅在于交易模式，也包括其在生态整合方面与谷歌的差距。正如先前所辩论的，谷歌在Gemini 3发布中给市集留住深刻印象，其中一个要道原因正是其与Workspace生态的高度整合。即便单一模子才气并非压倒性率先，这种整合自己就能创造显赫价值，并有助于相沿营收主张。
这些疑虑，在轮回融资结构下被进一步放大。而甲骨文与OpenAI，恰恰又是现时AI供应链中最为积极喊单的企业之一——无论是DRAM、HBM牵挂体合约，照旧大规模数据中心树立筹备，规模与节拍齐绝顶激进，且往往较少辩论现实看护条目。
本年下半年，AI供应链的急切态势不绝升温，包括PCB与牵挂体等要道要领。诚然不成将背负竣工归因于甲骨文与OpenAI，但推动这一波热度达到新高，这两家公司如实饰演了极为要道的扮装。
接下来较近的不雅察重点包括：甲骨文下一次法说会怎样复兴市集疑虑；以及宏不雅环境的变化，尤其是12月是否降息，以及对来岁降息节拍的预期。这些要素齐会径直影响轮回融资模式的可不绝性。
因此，当咱们辩论AI泡沫化，延长到估值问题时，中枢仍围绕在成本支拨ROI与轮回融资这两个主题之上。
进一步来看，将来事迹预期庸俗体目下出货量、数据中心树立速率等目的上，而电力供应是否成为瓶颈，正渐渐成为不可淡薄的变量。微软CEO曾公开示意，部分已采购的GPU因电力不足而无法启用，这一现实情况对产业形成实质制约。
在这种布景下，客户与供应链能承受多久的高强度推广，也成为要道问题。估计来岁及将来数年，能源的挫折性很可能不绝上升，其政策地位致使不亚于半导体。
能源议题的特殊之处在于，当咱们辩论AI模子、半导体与零组件供应链时，竞争恒久是中枢变量；但在能源领域，竞争反而并非焦点。无论是既有国度级电力基础设施，照旧近期受到高度柔顺的现场发电（On-site generation），即便沿途加总，供给仍通晓不足。这亦然Altman与黄仁勋屡次强调的问题。
从投资角度来看，这恰正是最逸想的情境之一：供给历久不足，使得竞争要素相对弱化，不存在通晓的赢家或输家之分，也不高度依赖内幕信息。只消基于公开资讯进行辩论，承接时刻面与宏不雅判断，便有契机构建相对妥贴的投资策略；若辩论才气有限，选定相干ETF亦是一种可行方式。
比拟之下，一朝进入高度竞争的领域，投资难度便显赫上升，因为竞争往往波及普遍非公开信息与更高专科判断门槛。正如先前辩论的TPU与GPU之争，乃至英伟达、ASIC、x86架构之间的竞争，以及英伟达与AMD之间的差距变化，致使不同大型讲话模子之间的角力，本色上齐属于高度竞争的鸿沟。
主办东谈主：估计2026年，在产业层面上，有哪些议题或要道事件是你特别柔顺的？
郭明錤：起始，我会重点柔顺糟践电子的执行落地情况。事实上，本年糟践电子的竞争形式依然出现变化，其中苹果的进展通晓优于市集原先预期。
但从举座产业来看，糟践电子现时仍处于承压气象，主要原因在于零组件成本上升，尤其是牵挂体价钱的高潮，对厂商毛利形成通晓挤压。更要道的是，业界普遍担忧短期价钱波动可能激勉库存风险。因此，多数厂商目下选定自行吸获利本，而非立行将加价压力转嫁给末端市集。
在可预期的情况下，若要看到较为通晓的末端售价上调，时刻点可能要落在来岁第二季或第三季之后。原因在于，既有居品线不太可能约略颐养价钱；相较于其他负面要素，库存压力恒久是糟践电子产业最不幸、也最具破裂性的风险。当年手机产业去库存的教导仍百不获一在目，因此厂商普遍不肯习故守常，只可选定短期承压。
从财务进展来看，糟践电子的压力将在本年第四季延续至来岁第一季，而来岁上半年本就是产业传统淡季。从基本面角度判断，举座压力可能不绝至来岁第二季。不外，成本市集往往会提前反应这些变化，因此不扼杀在年底或来岁农积年前后，相干利空已被市集消化。
这是一趟事，但若单纯从基本面不雅察，糟践电子产业在来岁很可能处于“寻找底部”的阶段。以苹果为例，2027年之后其居品线将通晓愈增多元，因此2026年更像是为后续居品周期作念准备的过渡期。
需要强调的是，供应链厂商所承受的压力远高于苹果自己。苹果尚有就业业务，以及市集对Apple Intelligence的历久期待算作相沿；而供应链的现实判断模范，仍然高度依赖出货量进展。此前已说起，短期内AI并不一定能显赫拉动糟践电子出货量，这对供应链而言组成实质压力。
因此，2026年在糟践电子层面，很可能是一个“筑底期”，为2027年苹果居品线愈加丰富、多元的阶段作念铺垫。
第二个我高度柔顺的主题，是能源问题。来岁市集将愈加深刻地坚硬到，能源供给缺口正在扩大。成本支拨的主升段，可能出目下2027年至2029年前后，而在成本支拨快速推广阶段，对现实天下中电力截至的感受将愈加通晓。本年市集已运行坚硬到这一问题，但若将来某个时刻点，电力截至真实地反应在供应链订单修正上，这一主题的挫折性将被进一步强化。
届时，市集未必会因此看空AI或相干供应链，而更可能从资金效力的角度启程，认为投资能源领域的答谢効率更高。这种共鸣有可能在来岁渐渐形成，尽管我无法细则它是否会在来岁竣工发酵，但不错细则的是，能源议题在2026年将不绝围绕AI产业，并成为无法淡薄的结构性主题。
第三个重点不雅察对象是英伟达。我相等柔顺黄仁勋接下来将怎样吩咐现时的产业与市集环境。从我的判断来看，英伟达很可能会进一步强调其下一代就业器架构——举例Kyber——并通过更直不雅的展示方式，突显其系统级上风。
值得翔实的是，Kyber就业器的遐想依然运行波及对数据中心基础规格的举座要求。这意味着英伟达的扮装，正在从单纯的晶片或就业器决策提供者，向“数据中心举座科罚决策提供者”调理。
这一趋势并非英伟达专有。以鸿海为例，其近期的公开发言与策略布局，也通晓不再局限于系统拼装，而是从数据中心举座决策的角度重新界说自身定位。鸿海与东元的调和，同样直指这一标的。
将来，英伟达很可能会强化这么一种叙事逻辑：其居品诚然单价高，但在单元架构产出、单元面积产出、乃至单元功耗（每瓦）产出上，能够全面超越竞争敌手，从而为客户带来更高的抽象效力——“买得越多，举座成本反而越低”。这类系统级、效力导向的陈诉，我认为例必会成为其中枢调换重点。
不外，从居品节拍来看，现阶段的NVL144可能仍不足以竣工拉开与竞争者的差距，确切形成代际上风的要道，仍将落在Kyber就业器架构上。因此，在英伟达这一条干线上，我仍督察相对正向的看法。
此外，2026年也将看到更多大型企业运行更大规模地导入TPU，而这些执行部署的效果与反馈，将极具不雅察价值。如果TPU在企业级引申或特定应用场景中的进展被阐述是得手的，这可能会影响市集对2027、2028年之后AI晶片形式的判断，并催生新的投资主题。
届时，TPU相干供应链若在角落成长性上出现通晓上风，市集对其柔顺就可能从短期表情驱动，调理为基于基本面的趋势变化。
只消悉数这个词AI产业仍在推广，我认为TPU与GPU历久共存短长常合理的气象。资金流向TPU，并不等同于看衰GPU，而更多反应的是资金在不同阶段，选定其认为“效力更高、答谢更快”的投资标的。
因此，来岁值得重点柔顺的，将是几个大规模TPU部署案例，以及厂商与末端用户的执行使用反馈。这些完结，将为后续数年的AI晶片投资逻辑提供挫折参考。
主办东谈主：本期节目到此告一段落，相等感谢郭明錤参与本次播客节目，与咱们共享对于糟践电子、AI产业与成本市集的深度不雅察。
郭明錤：谢谢全球！
泉源：财经M泛泛云开体育